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samedi 20 novembre 2010
Week-end funnies
France : le réveil des bond vigilantes ?
Ça y est. Ça commence. Les bond vigilantes commencent à ouvrir les yeux sur le cas de la France...
| France pas mieux que Grèce ou Irlande |
AFP via Le Figaro, 19/11/2010 (en Français  )
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L'économiste américain Nouriel Roubini a estimé vendredi lors d'un entretien télévisé que les finances publiques de la France n'étaient pas "en bien meilleur état" que celles de pays surendettés de la zone euro comme la Grèce ou l'Irlande.
"La France, par certains aspects essentiels, n'a pas l'air en bien meilleur état que la périphérie" de la zone
"Ils n'ont rien fait d'un point de structurel, leur déficit budgétaire est élevé, politiquement ils sont limités dans leur capacité à faire des réformes. C'est juste que comparé aux autres ils n'en sont pas encore au même point
"C'est le début d'une politique d'austérité qu'il va falloir mener au fil du temps. Pour un petit changement comme celui-ci, on a une forte résistance politique. Qu'est-ce que ça va donner quand on verra des réformes radicales? C'est une question qui reste posée dans le cas de la France", a-t-il indiqué.
"Personne ne va venir de Mars ou de la Lune pour sauver le FMI ou la zone euro", a-t-il prévenu.
Inflation ? Les USA suivent les traces du Japon
Un graphe comparant l'inflation des prix à la consommation aux USA et au Japon après l'explosion de leur bulle de crédit, et qui en dit bien plus long que tout le blabla du monde...
| After the Fed’s Action, Watching Inflation’s Trajectory |
New York Times via The Big Picture, Floyd Norris, 19/11/2010 (traduire en Français  )
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Délit d'initié géant aux USA, Goldman Sachs attaqué
Et les bras m'en tombent, Goldman Sachs est en tête de liste... 
Et moi qui pensais que c'étaient les défenseurs d'un capitalisme pur et sincère 
Visiblement, l'administration Obama attaque. Il a peut être plus de burnes que je ne le pensais au départ... Mais il voulait peut-être des armes solides pour attaquer et ne pas y aller en slip...
L'article du Wall Street Journal pour ceux qui veulent creuser :
Et l'historique de ZeroHedge, histoire de mieux comprendre pourquoi je les suis avec beaucoup d'intérêt, et pourquoi je vous conseille d'en faire autant, plutôt que de lire comme des cons les pages roses PQ du bigaro :
C'est parti pour faire du bruit ce truc
Et moi qui pensais que c'étaient les défenseurs d'un capitalisme pur et sincère | Une affaire géante de délit d'initié sur le point d'être révélée aux Etats-Unis |
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AFP via boursorama, 20/11/2010 (en Français )
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Les Etats-Unis mettent la touche finale à une enquête pour délit d'initié qui pourrait être la plus importante de l'histoire du pays et s'apprêtent à lancer des poursuites qui risquent de secouer la finance américaine à peine remise de la crise, selon le Wall Street Journal.
Clôturant une enquête de trois ans, la justice américaine, la police fédérale (FBI) et l'autorité boursière américaine (SEC) pourraient lancer des poursuites avant la fin de l'année dans cette affaire, affirme le quotidien samedi, citant des sources proches du dossier.
L'affaire impliquerait des dizaines de consultants, analystes, banquiers d'affaires, opérateurs d'OPCVM ou de fonds spéculatifs qui auraient permis de générer des dizaines de millions de dollars de profits illégaux en se livrant à un délit d'initié, à savoir en divulguant ou utilisant des informations confidentielles sur des sociétés cotées.
Les enquêteurs examinent notamment si des banquiers de Goldman Sachs, un des plus grands noms de Wall Street, auraient dévoilé des informations liées à des fusions dans le secteur de la santé à des investisseurs.
L'enquête pourrait dévoiler "une culture du délit d'initié dans les marchés financiers américains, y compris de nouvelles manières de faire passer des informations confidentielles à des opérateurs boursiers à travers des experts liés à des secteurs ou des entreprises particulières", détaille le quotidien.
Visiblement, l'administration Obama attaque. Il a peut être plus de burnes que je ne le pensais au départ... Mais il voulait peut-être des armes solides pour attaquer et ne pas y aller en slip...
L'article du Wall Street Journal pour ceux qui veulent creuser :
| U.S. in Vast Insider Trading Probe |
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The Wall Street Journal, Susan Pulliam, Michael Rothfeld,jenny Strasburg and Gregory Zuckerman, 20/11/2010 (traduire en Français )
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Et l'historique de ZeroHedge, histoire de mieux comprendre pourquoi je les suis avec beaucoup d'intérêt, et pourquoi je vous conseille d'en faire autant, plutôt que de lire comme des cons les pages roses PQ du bigaro :
| Are Expert Networks About To Be Exposed As The Ringleader In The Biggest Insider Trading Bust In History? |
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ZeroHedge, 20/11/2010 (traduire en Français )
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Over a year ago, Zero Hedge published an expose in three parts (two of them in the form of direct letters to Andrew Cuomo) discussing the possibility that so-called "expert networks" are nothing less than legalized insider trading rings for the uber-wealthy, operating largely unsupervised, and leaking selective information to preferred clients. For those who may be new to this topic, we suggest catching up on Part 1, Part 2 and Part 3. Subsequently, we also suggested that expert networks would be implicated in the bust of Galleon Partners, the Goldman "Huddle", the collapse of FrontPoint Partners and, most recently, that expert networks may have been directly or indirectly involved in facilitating the record historical P&L of such hedge fund "titans" as SAC Capital.
C'est parti pour faire du bruit ce truc
Europe : le jeu de bonneteau continue
Tout d'abord, une chronique de Fiorentino qui explique que la prochaine grande attaque, la bataille d'Espagne, va être monumentale. Un pays "too big to bail"...
Dans cet article Simon Johnson et Peter Boone expliquant qu'avec ses déclarations de faire partager les pertes aux prêteurs, l'Allemagne pourrait bien déclencher un vrai défaut de paiement par effet auto-réalisateur, alors que les investisseurs s'enfuient des marchés obligataires des PIIGS. Et selon eux, tout ceci finira probablement en "quantitative easing" alors que la BCE monétisera ces dettes pour éviter le défaut :
Les Allemands devraient pourtant se rappeler le dernier épisode de défaut souverain généralisé, en Amérique Latine dans les années 70. Cette expérience a montré que les pays font défaut lorsque les coûts sont inférieurs bénéfices. Les récentes déclarations allemandes ont poussé certains des principaux pays européens très proches de ce point.
Et encore une chronique de Fiorentino sur la réintroduction en bourse de General Motors, avec des investisseurs poissons rouges qui se bousculent pour retourner se faire tondre. Mémoire de poisson rouge qui pourrait bien donner des idées aux États qui auraient envie de faire défaut, si les neuneus reviennent tout de suite après la bouche en cœur...
Combien de temps est-ce qu'ils arriveront à maintenir cette farce de la vie à crédit des États ?
| L'édito de Marc Fiorentino |
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BFM Radio, Marc Fiorentino, 19/11/2010 (en Français )
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un pays dont la dette est trop grosse pour qu'on puisse la sauver avec un petit accord à la sauvette en un week-end. Et bien ce pays c'est l'Espagne. On ne le sait pas encore mais la bataille d'Espagne a commencé. Et l'enjeu est de taille, car si l'Espagne bascule, c'est l'Europe qui bascule.
| Irlande: un plan d'aides de 100 milliards d'euros en préparation |
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AFP via 20 minutes, 20/11/2010 (en Français )
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Les pays de la zone euro préparent un plan d'aides de 100 milliards d'euros, voire plus, pour sauver l'Irlande, affirme l'hebdomadaire allemand Der Spiegel à paraître lundi. La majeure partie proviendraient du fonds d'aide européen, mais la Grande-Bretagne -- non membre de la zone euro -- serait prête à mettre la main à la poche à hauteur de 20 milliards d'euros, écrit le journal, sans citer de source. Un autre plan est également à l'étude: 45 à 50 milliards d'euros d'aide à l'Irlande, ajoute le magazine.
Dans cet article Simon Johnson et Peter Boone expliquant qu'avec ses déclarations de faire partager les pertes aux prêteurs, l'Allemagne pourrait bien déclencher un vrai défaut de paiement par effet auto-réalisateur, alors que les investisseurs s'enfuient des marchés obligataires des PIIGS. Et selon eux, tout ceci finira probablement en "quantitative easing" alors que la BCE monétisera ces dettes pour éviter le défaut :
| L'Irlande, la Grèce et le Portugal ne paieront pas leurs dettes |
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project-syndicate, Simon Johnson et Peter Boone, 18/11/2010 (en Français )
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Le ministre allemand des finances Wolfgang Schäuble critique à l’envi les autres gouvernements, y compris celui des États-Unis, pour leurs politiques « irresponsables ». Ironiquement, ce sont pourtant les propos inconséquents du gouvernement allemand qui ont amené l’Europe au bord d’une nouvelle crise de la dette.
des mécanismes qui permettraient de « mieux répartir le fardeau » - ce qui impliquerait des pertes pour les créanciers.
Les Allemands devraient pourtant se rappeler le dernier épisode de défaut souverain généralisé, en Amérique Latine dans les années 70. Cette expérience a montré que les pays font défaut lorsque les coûts sont inférieurs bénéfices. Les récentes déclarations allemandes ont poussé certains des principaux pays européens très proches de ce point.
Les coûts d’un défaut de paiement dépendent de l’état de délabrement de la situation au moment de l’interruption des paiements. Quelles sont les difficultés légales ? Combien de temps dure cette situation de cessation de paiement avant que le pays ne parvienne à un accord avec ses créanciers ? Combien doit-il payer en plus afin de retrouver un accès ultérieur aux marchés de la dette ?
Les bénéfices d’un défaut sont les économies effectuées par le gouvernement sur les paiements futurs – surtout ceux aux non-résidents, qui n’ont pas le droit de vote. Cela dépend évidemment en partie du montant de la dette en suspens, du taux d’intérêt, et des perspectives de croissance du pays s’il continue de payer.
Il faut agir de manière draconienne pour éviter que ne s’assèchent les marchés obligataires européens. Trichet a déclaré à moult reprises que les interventions actuelles de la BCE ne visent pas les taux d’intérêt. La BCE devrait donc décider quels sont les pays qui sont intrinsèquement solvables, et les protéger contre un resserrement de liquidités avec de nouvelles interventions à grande échelle qui elles, cibleraient effectivement les taux d’intérêt.
Au minimum, la BCE devra probablement égaler le trillion de dollars annuels de facilités quantitatives des États Unis, et en avancer la majeure partie. L’euro chutera, et Trichet ratera son objectif d’inflation. Mais l’Allemagne prospèrera.
A ce stade, les Européens devront compléter leur cordon sanitaire : une restructuration en bon ordre de la dette dans tous les pays où le poids de la dette est trop lourd pour être restructuré de manière crédible par le nouveau régime de Mme Merkel.
Et encore une chronique de Fiorentino sur la réintroduction en bourse de General Motors, avec des investisseurs poissons rouges qui se bousculent pour retourner se faire tondre. Mémoire de poisson rouge qui pourrait bien donner des idées aux États qui auraient envie de faire défaut, si les neuneus reviennent tout de suite après la bouche en cœur...
| L'édito de Marc Fiorentino |
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BFM Radio, Marc Fiorentino, 18/11/2010 (en Français )
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Vous redoutez que General Motors serve d'exemple ?
Oui et de mauvais exemple. Toutes les sociétés qui bataillent aujourd'hui pour essayer de rembourser de la dette n'ont qu'à faire pareil. On ruine tout le monde une fois et on repart à zéro comme si de rien n'était. Finalement je me demande si les grecs, les irlandais, les portugais, pourquoi pas la France, ne devraient pas faire pareil. Désolé pour la dette qu'on avait, elle ne vaut plus rien. On tourne la page. C'est le passé et on repart à zéro puisque tout le monde a l'air de trouver ça très bien.
Ce qui est bon pour GM est bon pour les USA. Alors moi je serais grec ou irlandais aujourd'hui, je regarderais l'accueil triomphal qui est fait à GM. Et je me dirais "pourquoi pas nous ?". Et je pense même que les américains se posent la même question. Et se disent "finissons en avec cette histoire de dette. Renaissons de nos cendres sous les applaudissements de tous." General Motors, après l'Islande, donne l'exemple : qui ne paie pas ses dettes, s'enrichit.
Combien de temps est-ce qu'ils arriveront à maintenir cette farce de la vie à crédit des États ?
Le samedi, c'est Dontigny
La crise n'est pas finie. Ce qui compte c'est le retour de l'investissement, pas le retour sur investissement...
Je suis assez d'accord sur ce qu'il dit sur le "cash is king". En revanche, sur les obligations d'État "garanties", encore faut-il que ce dernier ne fasse pas faillite et que la grande arnaque à la dette publique ne prenne pas fin dans la douleur Selon lui, le défaut des États est encore très loin et ils choisiront plutôt de rembourser en imprimant du M0 plutôt que de faire défaut.
| La plus grande question à vous poser |
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LesAffaires.com, Paul Dontigny, 18/11/2010 (en Français )
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Je suis assez d'accord sur ce qu'il dit sur le "cash is king". En revanche, sur les obligations d'État "garanties", encore faut-il que ce dernier ne fasse pas faillite et que la grande arnaque à la dette publique ne prenne pas fin dans la douleur
Selon lui, le défaut des États est encore très loin et ils choisiront plutôt de rembourser en imprimant du M0 plutôt que de faire défaut.
Statistiques françaises
En France aussi, les poypoys fuient les actions
Naturellement, dans l'article, nulle mention du high frequency trading, du flash crash, du POMO, des marchés bidonnés, de la bulle et des ponzi economics, du délit d'initié permanent organisé par la FED pour ses petits amis...
Pensez donc
Et à ce sujet, vous pouvez écouter ces deux interviews sur la directive MNIF de l'union européenne qui n'est plus en odeur de sainteté, le shadow banking system, le high frequency trading et les dark pools. Visiblement, tout ceci va finir par se faire tâcler par Barnier à en croire Jouyet...
Mais de toutes façons, tant que la bourse sera une industrie à dépouiller les poypoys, aucune raison d'y retourner...
Cette interview aussi du PDG d'Euronext qui aimerait bien retrouver son petit monopole privé... Alors qu'à mon sens, de toute évidence, la bourse devrait être un organisme public et rustique... L'économie réelle n'a pas besoin de toute cette "innovation" financière...
Et également cette interview ci où on vous explique qu'il faut quand même acheter du papier gras et faire du buy and hold, pour attraper la "croissance"
Pensez donc
| La crise a éloigné les particuliers de la Bourse |
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Les Echos, Marina Alcaraz, 19/11/2010 (en Français )
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Plus de 1 million d'investisseurs individuels ont quitté la Bourse en deux ans. La désaffection est profonde. Mais les particuliers n'ont pas totalement déserté le marché : ils font des allers-retours au gré des évolutions, comme en témoignent les transactions sur les sites de courtage en ligne.
Les actionnaires individuels sont en effet passés de 13,8 % des Français fin 2008 à 11,2 % en septembre 2010, selon les données issues de l'étude Sofia de TNS Sofres. Autrement dit, on comptait 6,4 millions de petits porteurs il y a deux ans, 5,7 millions il y a un an, et ils ne sont plus que 5,2 millions aujourd'hui (1).
Et à ce sujet, vous pouvez écouter ces deux interviews sur la directive MNIF de l'union européenne qui n'est plus en odeur de sainteté, le shadow banking system, le high frequency trading et les dark pools. Visiblement, tout ceci va finir par se faire tâcler par Barnier à en croire Jouyet...
Mais de toutes façons, tant que la bourse sera une industrie à dépouiller les poypoys, aucune raison d'y retourner...
| Jean-Pierre Jouyet, Président de l'Autorité des Marchés Financiers (AMF) |
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BFM Radio, 18/11/2010 (en Français )
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L'opacité des marchés financiers est passée de 20 à 40%
La MNIF qui partait de bonnes intentions d'assurer plus de transparence, plus de concurrence, une réduction des coûts, a eu les effets exactement inverses : je n'observe ni réduction de coûts pour les émetteurs, j'observe une fragmentation du marché qui fait qu'il n'y a plus égalités entre les épargnants ou les investisseurs sur le marché, l'opacité s'est renforcée en Europe.
Il y a un lobbying des grandes banques d'investissement qui est extrêmement fort. Certaines sont d'ailleurs propriétaires de ces plateformes.
On se rend compte que les inconvénients de la fragmentation et de la concurrence entre telle ou telle plateforme l'ont emporté sur les gains pour le financement de l'économie. On me dit "oui mais tous ces mécanismes procurent de la liquidité". D'une part, reste à démontrer si on ne vit pas dans un monde qui est sur-liquide. Et d'autre part, reste à démontrer que tout ça sert bien à financer l'économie. [...] Les lobbyes contre sont puissants.
Cette interview aussi du PDG d'Euronext qui aimerait bien retrouver son petit monopole privé... Alors qu'à mon sens, de toute évidence, la bourse devrait être un organisme public et rustique... L'économie réelle n'a pas besoin de toute cette "innovation" financière...
| Dominique Cerutti, Directeur Général Adjoint de NYSE Euronext |
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BFM Radio, 18/11/2010 (en Français )
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Et également cette interview ci où on vous explique qu'il faut quand même acheter du papier gras et faire du buy and hold, pour attraper la "croissance"
| Pierre Bollon, Délégué Général de l'AFG - Association de Gestion Financière |
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BFM Radio, 19/11/2010 (en Français )
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L'OCDE plus pessimiste sur la croissance française
| L'OCDE plus pessimiste sur la croissance française |
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Le Figaro, 18/11/2010 (en Français )
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L'Organisation de coopération et de développement économiques table sur une hausse de 1,6% du PIB en 2011, contre 2,1% estimé auparavant.
Le gouvernement a perdu sa dernière caution justifiant ses prévisions de croissance optimistes pour les prochaines années. L'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) a en effet revu en nette baisse sa prévision de croissance pour la France pour 2010 (1,6%) et surtout pour 2011. Alors qu'au printemps il tablait, pour l'année prochaine, sur une hausse de 2,1% du PIB français, il a revu ce jeudi ses prévisions à seulement 1,6% et à 2% pour 2012.
Y aura pas de miracle pour le passage du déficit public à 3% du PIB.
Et au sujet des impôts qui vont exploser sur le capital et les revenus du capital, je vous fais cette petite revue de presse radio...
Chronique de Jean-Marc Daniel sur l'impôt sur les portes et les fenêtres, et Dupont de Nemours :
| La Chronique de Jean-Marc Daniel |
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BFM Radio, Jean Marc Daniel, 18/11/2010 (en Français )
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Toujours l'excellent Philippe Bruneau, qui explique qu'il faut arrêter de massacrer le travail, et taxer la rente et le capital, remettre de l'impôt sur les successions.
| Philippe Bruneau, Président du Cercle des fiscalistes et Directeur de la Clientèle Privée et Entreprises chez Neuflize OBC |
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BFM Radio, 18/11/2010 (en Français )
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"Il y a une énorme niche dont on ne parle pas, c'est la résidence principale."
"Il y a ce pactole énorme que représentent les assurances vie."
"Un euro gagné par le travail est 2 à 3 fois plus taxé qu'un euro hérité."
On commence à se poser les bonnes questions... La rigueur, ça sera la goinfrerie qui va se la manger dans la tronche. De toutes façons, le travail a été pressuré jusqu'à plus soif. Y a plus rien à bouffer dessus.
Et ces deux émissions des experts, très intéressantes... Taxer la résidence principale, le foncier, l'assurance vie... Et y a qu'à entendre Doze lire les mails des auditeurs de BFM qui font les pleureuses à l'idée de payer des impôts sur leurs patrimoines odieux
| Les Experts |
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BFM Radio, 18/11/2010 (en Français )
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| Les Experts |
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BFM Radio, 19/11/2010 (en Français )
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Et pour les ploutocrates déguisés en démocrates, mais qui ne rêvent que du retour à l'ancien régime, et ont réussi en 30 ans de Ponzi economics à instaurer un impôt dégressif, Laurent Mauduit rappelle que la progressivité de l'impôt (ou au moins sa proportionnalité), alors qu'en 1789 ils savaient très bien d'où on venait, est inscrite dans la constitution de 1791, au tout début :
TITRE PREMIER - Dispositions fondamentales garanties par la Constitution
La Constitution garantit, comme droits naturels et civils :
1° Que tous les citoyens sont admissibles aux places et emplois, sans autre distinction que celle des vertus et des talents ;
2° Que toutes les contributions seront réparties entre tous les citoyens également en proportion de leurs facultés ;
C'est marrant tout de même de voir exploser l'alliance tacite qui existait entre riches rentiers et riches salariés
USA : les obligations municipales à la peine
La fuite des municipal bonds par les investisseurs se confirme :
On voit que la ligne orange est passée en négatif, ce qui signifie que les investisseurs retirent leur argent des fonds investis en obligations municipales...
Et une vidéo de Reuters qui explique tout ça, avec plein de courbes de taux qui montent verticalement, et des courbes de valeur des papiers gras existants sur le marché secondaire en chute libre :
| Muni Exodus Confirmed As Investors Pull Money From Affected Funds |
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ZeroHedge, 18/11/2010 (traduire en Français )
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After a weeklong smackdown in muni securities of all kinds, both cash and synthetic (read CDO-like ETF time bombs), today for the first time we have seen confirmation that investors are starting to say enough.
On voit que la ligne orange est passée en négatif, ce qui signifie que les investisseurs retirent leur argent des fonds investis en obligations municipales...
Et une vidéo de Reuters qui explique tout ça, avec plein de courbes de taux qui montent verticalement, et des courbes de valeur des papiers gras existants sur le marché secondaire en chute libre :
Tout va bien !
| Ring a Ring o’ Roses |
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naked capitalism, 19/11/2010 (traduire en Français )
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Some geographical and economic clarifications from politicians, officials and commentators:
1. Spain is not Greece – Elena Salgado, Spanish Finance Minister, ~February, 2010.
Glad that’s straightened out. Still to be determined: whether Belgium is Belgium.
La titrisation pour les nuls
Un économiste s'est "amusé" à reconstituer le schéma qui se cache derrière la titrisation de son propre bien immobilier. Après un an de travai, voila le résultat :
Élémentaire non ?
Et optimal, parce que j'imagine qu'à chaque case en plus, ils doivent prendre des sous...
| Just When You Thought You Knew Something About Mortgage Securitizations |
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ZeroHedge, 17/11/2010 (traduire en Français )
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Élémentaire non ?
Et optimal, parce que j'imagine qu'à chaque case en plus, ils doivent prendre des sous...
C'est samedi, on ramasse les morts
La même que la semaine dernière : 3 banques pour 200 millions de $.
Mise à jour des données : FDIC.xls
banques de cette semaine :
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