lundi 14 juin 2010

USA : Les profits des entreprises sont des anticipations des profits de l'an prochain pour payer moins d'impôts

Et c'est dans le très sérieux Wall Street journal. Et ça en dit long sur les PER des actions américaines.

Bon, je vous passe tout le blabla comme quoi il ne faut pas faire payer d'impôt aux riches.

Tax Hikes and the 2011 Economic Collapse
The Wall Street Journal, Arthur Laffer, 06/06/2010 (traduire en Français texte en anglais )
http://online.wsj.com/article_email/SB10001424052748704113504575264513748386610-lMyQjAxMTAwMDAwNzEwNDcyWj.html
Les taxes sur les profits vont augmenter l'an prochain et du coup, les entreprises ont avancé des profits de l'an prochain sur cette année (surement avec un peu de comptabilité créatrice) :
Now, if people know tax rates will be higher next year than they are this year, what will those people do this year? They will shift production and income out of next year into this year to the extent possible. As a result, income this year has already been inflated above where it otherwise should be and next year, 2011, income will be lower than it otherwise should be.

Les profits des sociétés américaines sont beaucoup trop élevés au vu de l'état de l'économie et correspondent en fait à l'avancée sur cette année de ces profits de l'an prochain. Du coup, les actions, elles aussi, sont beaucoup trop chères.
Today, corporate profits as a share of GDP are way too high given the state of the U.S. economy. These high profits reflect the shift in income into 2010 from 2011. These profits will tumble in 2011, preceded most likely by the stock market.

C'est une bombe cet article. Et je ne l'ai pourtant pas vu beaucoup repris sur la blogosphère US. Mais ça reste le Wall Street Journal. Il publient assez peu de conneries habituellement.

Je le mets pour la prospérité. On verra si ce Arthur Laffer avait vu juste.

Espérance de vie en retraite

Un graphique intéressant issu d'un document de l'OCDE :
Les retraites en France et à l’étranger : 7 indicateurs clés
OCDE (en Français texte en français )
http://www.oecd.org/document/51/0,3343,fr_2649_34757_44970488_1_1_1_1,00.html


A noter aussi que si le temps passé en retraite est long, les retraites, elles, sont dans la moyenne :


et que les vieux d'aujourd'hui n'ont quasiment aucun autre revenu :


(même si pour ce dernier graphe, je m'attends à ce que ça change du tout au tout avec l'arrivée à la retraite des papy boomers qui possèdent tout le pays).

Felix Zulauf : on est parti pour le grand crash



Felix Zulauf, de la Barron's roundtable, sur le blog d'Eric King :

Barrons Roundtable - Felix Zulauf
King World News Blog, 14/06/2010 (traduire en Français texte en anglais )
http://kingworldnews.com/kingworldnews/KWN_DailyWeb/Entries/2010/6/14_Barrons_Roundtable_-_Felix_Zulauf.html
Barron's: Does the world look any better to you now than it did in January, Felix?
Zulauf: In January I said the market probably would peak in the spring, and I recommended selling any remaining positions once the Standard & Poor's 500 crossed above the 1200 level. So far, so good...The world is at a major crossroads. Some countries are at the end of a dead-end street. Greece has hit the wall. Spain and Hungary probably will be next...Deflationary pressures will increase.

Markets heading lower:
The market will hit a lower low than it did in March 2009. What was missing last year was the complete desperation and turning away from equities as an asset class that marks the end of a secular bear market. That will come. European and U.S. policymakers believe China eventually will bail us out, but China is tightening. Its real-estate sector will get hit badly. All the leading indicators are topping around the world.

  

Pimco ne chante plus les louanges du bond allemand

Pimco Loses Enthusiasm For German Bunds
Pimco via ZeroHedge, 14/06/2010 (traduire en Français texte en anglais )
http://www.zerohedge.com/article/pimco-loses-enthusiasm-german-bunds
We remain positive on core duration and German bunds. But given the potential for eurozone governments or the ECB to be drawn deeper and deeper into providing support, we do not see German bunds as offering significant advantages over the secular horizon compared with U.S. Treasuries.

J'imagine que les taux vont monter pour nous si les grands gérants obligataires internationaux préfèrent avoir du papier gras en dollar plutôt qu'en euro...

L'Espagne sur le point d'être sauvée ?

Le Frankfurter Allgemeine Zeitung signale que l'Europe et le FMI s'apprêteraient à sauver l'Espagne. Rien que ça :

Frankfurter Allgemeine Zeitung Reports EU, IMF Prepare To Bail Out Spain; Europe Denies
Frankfurter Allgemeine Zeitung via ZeroHedge, 14/06/2010 (traduire en Français texte en anglais )
http://www.zerohedge.com/article/frankfurter-allgemeine-zeitung-reports-eu-imf-prepares-bail-out-spain-europe-course-denies
The countries of the European Union are preparing to Spain to help with loans out of its deepening financial and debt crisis. "We will lead in the upcoming talks this week in Brussels," it said on Sunday in government circles in Berlin. "We will move under the treaty and the economic reason." Obviously, has exacerbated the situation so that States not to want to wait for the EU summit on Thursday. I understand that includes both the head of the EU Commission and the European Central Bank (ECB) support is not enough.

If the problems escalate, Spain could get the first country funds from the aid package of 750 billion euros, the countries of the Euro Zone and the International Monetary Fund (IMF) recently agreed.

Les CDS souverains espagnols et leur taux à 10 ans grimpent :

Throw a Little Conspiracy Theory into the Pan-European Sovereign Debt Crisis and an Impending Spanish Bank Collapse and Who Needs TV For Entertainment?
ZeroHedge, Reggie Middleton, 14/06/2010 (traduire en Français texte en anglais )
http://www.zerohedge.com/article/throw-little-conspiracy-theory-pan-european-sovereign-debt-crisis-and-impending-spanish-bank
Les CDS espagnols grimpent...


Le spread du 10 ans espagnol avec le 10 ans allemand grimpe aussi :


Du coup, face à ces risques, les caisses d'épargne espagnoles elles aussi en faillite, la confiance continue de régner entre banques européennes    Et les comptes des banques à la BCE sont remplis comme jamais ils ne l'ont été :

Surge In European Bank Rush To Safety Brings ECB Deposit Facility Holdings To Fresh €384 Billion Record
ZeroHedge, 14/06/2010 (traduire en Français texte en anglais )
http://www.zerohedge.com/article/surge-european-bank-rush-safety-brings-ecb-deposit-facility-holdings-fresh-%E2%82%AC384-billion-reco

Artus : il faut augmenter les impôts en taxant les revenus du capital

France : de la maîtrise des dépenses publiques à la hausse des prélèvements obligatoires ?
Natixis, Patrick Artus, Jean Christophe Caffet, 11/06/2010 (en Français texte en français )
http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=53483
S’il nous semble que l’engagement pris en termes d’évolution des dépenses publiques peut être tenu (« +1% en volume » pendant trois ans), l’hypothèse d’une forte progression (concomitante) des recettes fiscales nous paraît en revanche très optimiste. Une hausse de la fiscalité pourrait donc s’avérer nécessaire pour satisfaire un objectif de résorption structurelle du déficit de l’ordre de cinq points de PIB en trois ans. Nous nous interrogeons sur les marges de manoeuvre fiscales pour y parvenir ; la hausse de la pression fiscale pourrait porter :
  sur la consommation et le travail ; mais il nous semble qu’il faut les épargner de toute hausse de la fiscalité ;
  sur le capital, dont la comparaison du taux de taxation implicite avec ceux sur la consommation et le travail révèle des marges de manœuvre.
Une hausse de certains prélèvements sur les revenus ou la transmission du capital nous semble possible et pas nécessairement dommageable.

Visiblement, eux aussi, ils ont des doutes sur les +35 milliards qui viendraient du "rattrapage des pertes de recettes conjoncturelles". Et selon eux, il vaut mieux ne pas compter dessus et taxer les revenus du capital, sous taxés aujourd'hui en comparaison du travail ou de la consommation.

Les USA découvrent un énorme gisement minier en Afghanistan

C'est dans le New York Times. Il est question de 1000 milliards de $ de minéraux tels que fer, cuivre, cobalt, or et surtout, le pétrole de l'avenir, du lithium. Il est question de construire un gigantesque centre minier qui donnerait du coup du travail aux afghans.

U.S. Identifies Vast Riches of Minerals in Afghanistan
New York Times, James Risen, 13/06/2010 (traduire en Français texte en anglais )
http://www.nytimes.com/2010/06/14/world/asia/14minerals.html?hp
The United States has discovered nearly $1 trillion in untapped mineral deposits in Afghanistan, far beyond any previously known reserves and enough to fundamentally alter the Afghan economy and perhaps the Afghan war itself, according to senior American government officials.

he previously unknown deposits — including huge veins of iron, copper, cobalt, gold and critical industrial metals like lithium — are so big and include so many minerals that are essential to modern industry that Afghanistan could eventually be transformed into one of the most important mining centers in the world, the United States officials believe.

An internal Pentagon memo, for example, states that Afghanistan could become the “Saudi Arabia of lithium,” a key raw material in the manufacture of batteries for laptops and Blackberries.

Une découverte totalement fortuite bien entendu  

France, INSEE : prix des logements anciens

C'est désespérant  

Prix des logements anciens
INSEE, 14/05/2010 (en Français texte en français )
http://www.insee.fr/fr/themes/document.asp?id=2948®_id=0#inter1